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创业板注册制箭【在】弦【上】,投【行】、企业【以】及投资者共【同】关心【的】【问】题【之】【一】【是】,创业板【的】【发】【行】【以】及承销制度将如何安排?

5月22,证监【会】【就】《创业板首次公开【发】【行】证券【发】【行】与承销特别规【定】》(【下】称《特别规【定】》)公开征求意【见】,【对】询价【定】价、【定】价制度【以】及完善市场重【大】变化情况【下】【的】应【对】机制等【方】【面】【进】【行】【了】更【全】【面】【和】详细【的】规【定】。

据证监【会】介绍,《特别规【定】》【的】【起】草思路借鉴【了】科创板【一】【个】【工】【作】,紧扣存量板块特点。

科创板试点注册制【过】程【中】,市场化询价、【定】价、配售制度取【得】积极效果,市场【的】价值【发】现【和】资源配置功【能】【得】【以】【发】挥,《特别规【定】》借鉴科创板核心制度安排,【在】基【本】制度【上】与科创板总体【一】致。【同】【时】,充【分】考虑创业板【作】【为】存量板块【的】现实复杂性,【在】防控风险、保护【中】【小】投资者等【方】【面】【作】更【有】针【对】性【的】制度安排,强化市场化约束机制。

另外,《特别规【定】》构建基【本】制度框架,【主】【要】【作】原则性规【定】。【在】现【行】【发】【行】承销制度基础【上】、结合创业板实际情况制【定】,旨【在】做【好】板块统筹、提升效力等级、强化监管力度,并【为】【下】【一】步【全】【面】完善【发】【行】承销基础制度做【好】衔接。《特别规【定】》【主】【要】【是】【定】原则、立框架、划底线,【同】【时】由交易【所】规【定】具体指标等【要】求,提高制度包容性【和】适应性。

复制科创板【主】【要】制度

【在】【主】【要】制度【方】【面】,《特别规【定】》复制科创板【主】【要】制度,根据实际予【以】优化,【主】【要】包括六【个】【方】【面】。

第【一】,将参与询价【的】投资者限【定】【为】基金公司、证券公司、保险公司、合格羊城机构投资者、信托公司、财务公司【和】私募基金管理【人】七类专业机构投资者。

第【二】,明确询价【方】式【发】【行】【的】项目,【主】承销商应当向网【下】投资者提供投资价值报告。

第【三】,允许参与询价【的】网【下】投资者【为】【不】【同】配售【对】象最【多】提【出】3【个】报价。

第四,询价【定】价参考网【下】投资者报价【中】位数、加权平均数,【以】及优先配售【的】机构投资者报价【中】位数、加权平均数“四【个】值”。

第五,【对】战略配售【不】设门槛,明确战略投资者【的】【定】义【和】【要】求,允许高管员【工】通【过】设立资管计划参与战略配售。

第六,【对】设置超额配售选择权【不】设门槛。

另外,《特别规【定】》授权交易【所】制【定】具体指标等【要】求。

具体包括:第【一】,【发】【行】【人】【和】【主】承销商确【定】【发】【行】价格【时】,剔除最高报价【的】具体【要】求【和】比例由交易【所】规【定】。

第【二】,将网【下】初始配售比例提高【到】与科创板【一】致,由交易【所】根据创业板实际【和】测算情况确【定】网【上】网【下】回拨比例。

第【三】,沿【用】科创板及其【他】板块关【于】向公募基金、社保基金、养老金、企业【年】金基金、保险高丽等优先配售【的】制度,由交易【所】设【定】 优先配售【的】具体比例。

第四,借鉴科创板【要】求【一】【定】比例网【下】配售股份设置限售期【的】做【法】,由交易【所】明确具体限售股份比例。

值【得】注意【的】【是】,《特别规【定】》【对】【个】别制度予【以】优化。【在】结合实践效果评估基础【上】,《特别规【定】》【对】【个】别制度做【了】完善。例如,【在】借鉴科创板关【于】【发】【行】【定】价超【过】“四【个】值”应当【发】布投资风险提示公告规【定】【的】【同】【时】,结合创业板现【行】制度,规【定】【发】【行】【定】价超【过】【二】级市场市盈率、羊城市场价格【也】应当【发】布投资风险提示公告。

证监【会】提【出】,将【来】将根据制度实施情况,【对】科创板【发】【行】承销制度【也】相应修改完善,达【成】各板块基础制度协调统【一】。

结合存量变革,增强包容度

【在】创业板【的】变革【中】,较【为】突【出】【的】特点【为】存量板块特点,【就】此,证监【会】【也】做【出】【了】特殊安排。其【中】最体现存量变革特色【的】【一】项【为】保留【了】创业板现【行】直接【定】价制度。

证监【会】表示,考虑【到】创业板【主】【要】服务【成】【长】性创货币创业企业,类型【多】【样】且【小】盘股较【多】,【为】提高【发】【行】效率,《特别规【定】》仍允许公开【发】【行】2000万股(份)【以】【下】且无股东公开【发】售股份【的】IPO 项目直接【定】价【发】【行】。【同】【时】规【定】,直接【定】价【的】【不】【得】超【过】【同】【行】业【上】市公司【二】级市场平均市盈率【以】及羊城市场价格,尚未盈利企业【也】【不】【得】直接【定】价,【以】鼓励【发】【行】【人】通【过】市场化询价【来】确【定】【发】【行】价格。

另外【在】完善市场重【大】变化情况【下】【的】应【对】机制【方】【面】,【为】应【对】市场【出】现重【大】变化情况【下】,因【大】量弃购加重包销风险【的】情况,《特别规【定】》增加【了】【两】项备【用】制度。【一】【是】允许【发】【行】【人】【和】【主】承销商【要】求网【下】投资者缴纳【一】【定】数量保证金,【二】【是】如果网【上】网【下】投资者弃购数量较【大】,【可】【以】【就】弃购【部】【分】向网【下】投资者【进】【行】【二】次配售。

其【中】【对】【于】货币老划断【的】【问】题【也】做【出】【了】具体安排。《特别规【定】》适【用】【于】按照《创业板首次公开【发】【行】股票注册管理办【法】(试【行】)》获【得】注册【的】企业。按照核准制【有】关规【定】取【得】核准批文【的】企业,仍适【用】原【来】【的】创业板【发】【行】承销制度,【不】适【用】《特别规【定】》。

(责任编辑:蔡情)



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本文来自迎宾村晚报网,由【资深投稿人:谢萧逸】 原创原创,欢迎观赏。

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